大圣证券【嘉合基金权益周报】AI 产业趋势与特朗普访华支撑科技行情，美债突破关键点位引发市场回调

（来源：嘉财万贯）

一周行情回顾

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上周上证指数下跌 1.07%，一级行业通信、电子、机械设备、公用事业、家用电器涨幅居前，而有色金属、钢铁、美容护理、国防军工、传媒跌幅居前。资金方面，全 A 日均成交额 33,715 亿元，较上周增加 2,080 亿元，日均换手率 2.22%，较上周增加 0.10 个百分点。

AI 产业趋势持续演进以及特朗普访华带来的乐观预期，支撑科技成长板块的强势行情；然而周四大盘开始出现显著回调，主要原因在于 30 年美债突破 5%关键点位，以及年内甚至加息的阴影开始显现，在流动性担忧的情况下权益市场遭到冲击。后续需要高度关注海外货币政策动向，此外近期美国政府正式拒绝伊朗 14 点方案，警惕美伊之间冲突重新升温的风险。

行业重大事件及数据汇总

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消费板块

航空出行日度跟踪：5 月 16 日周六数据摘要（公历+星期对齐）

国内旅客运输量约为 161 万人次，同比 25 年-9%；国内客运航班量为 11592 班，同比 25 年-9%；国内座位数同比 25 年-9%。

国际及地区客运量 37 万人，同比 19 年-21%，同比 25 年+4%；国际及地区航班量为 2110 班，同比 19 年-27%，同比 25 年-3%。

国内平均票价约为 804 元（含燃油附加费，800 公里以下 90 元，800 公里以上170 元），同比 25 年+16%，扣油票价同比 25 年-6%。

年初至今国内累计模拟收入同比 19 年+30%，同比 25 年+9%。

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周期板块

水泥：五一假期过后，随着天气好转，国内水泥市场需求略有小幅改善，全国重点地区水泥企业出货率达 46%，较上周提升 1.8 个百分点，但同比下降 2.2 个百分点。分区域来看，华北、中南地区企业尝试推涨水泥价格，东北、华东、西南和西北地区价格则持续下行，当前原燃材料成本居高不下，行业多数企业陷入亏损状态。尽管部分地区企业仍有计划推涨价格，但因整体需求普遍偏弱，以及错峰生产执行力度不足，预计短期价格将在底部震荡盘整为主。

玻璃：上周浮法玻璃市场价格涨跌互现，假期个别价格松动，节后少数试探提涨。假期市场刚需不足，浮法厂增库较为明显，节后市场恢复尚可，但整体表现不温不火。需求端，节后下游加工厂订单暂无改善，刚需承压。供应端，月内 3-4 条产线存点火计划，1 条产线计划冷修，产能增加压力偏大。叠加高库存难以有效缓解，市场整体供应存压。上周在产产能增加，全国浮法玻璃生产线共计 264 条，在产 202条，日熔量共计 146735 吨，周内产线停产 1 条，环比下降 350 吨。上周重点监测省份生产企业库存总量 7040 万重量箱，较节前增加 211 万重量箱，环比由降转增，增幅 3.09%，同比增 21.02%，库存天数 39.07 天，较节前增加 1.17 天。上周重点监测省份产量 1155.31 万重量箱，销量 944.31 万重量箱，产销率 81.74%。

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大制造板块

硅料价格：反内卷及成本底线会议尚需时间发酵，讨论进度较不明朗。但卖方价格已维持数周企稳、企业不愿价格跌破现金成本，致密复投料稳定 35-36 元人民币、混包价格约 32-34 元人民币不等，颗粒料价格稳定 34-36 元人民币。

硅片价格：上周硅片价格整体延续上周水位，市场暂未出现明显变动。各尺寸价格方面，183N 落在每片人民币 0.90 元、210RN 落在每片 1.00 元、210N 则落在每片 1.20 元。近期部分硅片厂已开始释出酝酿涨价讯号，不过考虑后续成交量预期有限，且下游需求尚未明显回升，价格能否顺利推涨仍有待市场验证；美金报价方面，则受汇率波动影响而出现小幅调升。

电池片价格：N 型电池片价格如下: 183N、210RN 上周均价分别维持在每瓦 0.325、0.33 元人民币，210N 则上升至每瓦 0.335 元人民币，183N、210RN 与 210N 价格区间皆有所调整，分别为每瓦 0.32-0.33 元，0.33-0.335 元与 0.33-0.34 元人民币。上周价格大致维持 183N、210RN 需求疲软，而 210N 受惠于集中式订单的逻辑，三尺寸供需格局较上周未发生改变，上周报价上涨的动能主要来自于银价近几日波动导致成本线抬升，一线电池片厂家普遍于上周二开始调涨 5 厘，并陆续进行交付，预计下半周，各尺寸电池片涨价便会相应落地。

组件价格：节后上周中国区价格延续近期态势下行，观察厂家在集中式项目上近几周价格出现小幅涨势，然而受限于订单量体，实际均价较难体现，上周虽然成功上涨一分，至每瓦 0.72 元人民币，但后续价格仍悲观看待；分布式持续疲软下行，上周分布式价格下降一分，至每瓦 0.77 元人民币；总体均价也下降至每瓦 0.75 元人民币。目前 TOPCon 组件实际交付价格集中式落在每瓦 0.68-0.75 元人民币；分布式落在每瓦 0.73-0.82 元人民币不等。

本文数据来源：wind

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